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Caja Madrid Bolsa espera una subida del 30 por 100 del IBEX en 2011

Caja Madrid Bolsa espera un 2011 muy volátil en el mercado de renta variable, especialmente en la primera mitad del año. La clave en los mercados será el comportamiento de la prima de riesgo, ya que los beneficios empresariales permitirían precios más elevados que los actuales. Los analistas de Caja Madrid Bolsa estiman que los bajos precios de muchos valores permitirían una revalorización de alrededor del 30% en el Ibex y el Euro Stoxx 50, para colocar estos indicadores en 12.500 y 3.500 puntos, respectivamente. Estos cálculos se han realizado atendiendo a la valoración teórica del mercado y utilizando la prima de riesgo media de los últimos 10 años.

En el contexto actual, los analistas de Caja Madrid Bolsa no prevén que se pueda materializar fácilmente el potencial de revalorización estimado del 30% durante la primera parte del año. Que lo haga en la segunda parte del año dependerá de cómo se resuelvan los retos que tiene actualmente el mercado.

Es clave que la prima de riesgo se reduzca

La prima de riesgo (medida como la mayor rentabilidad que los inversores exigen a la bolsa frente a los bonos públicos a largo plazo) que el mercado incorpora se mueve alrededor del 6%, frente a una media histórica de 4%. Por ello la clave es la prima de riesgo. Su comportamiento y previsible normalización determinará la evolución tanto del mercado español como del europeo.

En opinión de la sociedad de valores de Caja Madrid es complicado que a corto plazo se reduzca drásticamente dicha prima de riesgo. Por ello, en la primera parte del año “aún vemos un mercado volátil, sin una tendencia clara y con una preferencia por el bajo riesgo”.

A medida que se confirme una cierta recuperación económica, y se despejen algunos factores de riesgo, el mercado podrá ir recuperándose en el segundo semestre del ejercicio.

Con este escenario, Caja Madrid Bolsa recomienda mantener un núcleo de cartera estable formado por valores con buena visibilidad en resultados, estructuras financieras sólidas y con capacidad de gestión de sus negocios, es decir con baja exposición a regulaciones.

Telecomunicaciones, pretróleo y construcción

Por sectores, las apuestas de los analistas de Caja Madrid Bolsa para comenzar el año son telecomunicaciones, petróleo y construcción.  En telecomunicaciones recomiendan la nórdica Telenor, la holandesa KPN y Telefónica. En energía, Total y Repsol. Y en construcción, OHL, Ferrovial y Saint Gobain. En lo referente a valores más pequeños, apuestan por Jazztel, Viscofan y BME, entre otras acciones que forman la cartera modelo, que incluye también valores pequeños europeos. Para el resto de los sectores, Caja Madrid Bolsa aconseja inversiones “oportunistas” en momentos de bajadas importantes en los mercados, con objetivo de rentabilidad a corto plazo.

El IPC sin cambios en diciembre; la tasa interanual sube hasta el 0,8%

El Índice de Precios de Consumo (IPC) se mantuvo sin cambios mensuales en diciembre, y avanzó cinco décimas en tasa interanual, de forma que el IPC se situó en el 0,8%. El mes pasado, la tasa de inflación se situaba en el 0,3%.

Se mantiene de esta manera la tendencia observada en los últimos meses de recuperación de la tasa de inflación, debida al impacto que el componente energético tiene en la cesta de precios, y dado que el petróleo sufrió en el último trimestre de 2008 una brusca contracción, que no se ha repetido en 2009.

Los componentes energéticos explican precisamente la parte fundamental de este último avance en la tasa interanual. Las alzas de carburantes y combustibles (+7,9%) y productos energéticos (+7,5%) se ven compensadas en parte por los descensos en bienes industriales duraderos (-3,3%) y alimentos no elaborados (-3,1%).

Por lo que se refiere a las tasas de variación mensual, la nota más destacada es la estabilidad, como suele ser tradicional en los meses de diciembre; destacan en este caso los descensos de carburantes y combustibles (-0,8%), y las subidas de los servicios (+0,3%).

En cuanto a la inflación subyacente, que excluye los elementos más volátiles como energía y alimentos no elaborados, permaneció igualmente sin cambios en diciembre, de forma que en tasa interanual avanza una décima hasta el 0,3%.

El INE ha publicado también el IPC armonizado correspondiente al mes de diciembre, que se situó en el 0,9% interanual, el mismo nivel que el dato adelantado por Eurostat para el conjunto de la zona del euro.

El IPC subió cinco décimas en noviembre, y la tasa interanual un 0,3%

El Índice de Precios de Consumo (IPC) subió cinco décimas en noviembre respecto al mes anterior, y diez décimas en tasa interanual, de forma que el IPC se situó en el 0,3%. El mes pasado, la tasa de inflación se situaba en el -0,7%, y hace 12 meses, en el 2,4%.

Los precios retornan así a niveles positivos por primera vez desde febrero de este año, tal y como había previsto el Gobierno, dado que en el último trimestre de 2008 se produjo un importante descenso de los precios del petróleo. Así pues, era de esperar una rápida recuperación de la tasa de inflación como la observada, debida al impacto que el componente energético tiene en la cesta de precios.

Los componentes energéticos explican precisamente la parte fundamental de este último avance. En tasa interanual, los carburantes representan nueve de las diez décimas del alza de precios. Por lo que se refiere a las tasas de variación mensual, destacan las aportaciones de vestido y calzado (+4,5%), carburantes y combustibles (+2,6%), y productos energéticos (+1,9%).

En cuanto a la inflación subyacente, que excluye los elementos más volátiles como energía y alimentos no elaborados, aumentó cuatro décimas en noviembre, de forma que en tasa interanual avanza una décima hasta el 0,2%. Este último dato refleja que el regreso a tasas positivas no se debe exclusivamente a la energía sino que también los componentes más estables del IPC continúan creciendo en tasas positivas.

El INE ha publicado también el IPC armonizado correspondiente al mes de noviembre, que se situó en el 0,4% interanual. De confirmarse el dato adelantado por Eurostat para el conjunto de la zona del euro, estimado en un 0,6%, el diferencial de inflación con la media de la eurozona se reduce tres décimas, y es favorable para nuestro país en 0,2 puntos.

A falta de medidas contra el paro el Gobierno centra su discurso en el «bonus» de la banca

Elena Salgado ha pedido a los bancos que controlen los bonus que conceden a sus directivos ya que son los «responsables» de una crisis que podría estar tocando a su fin, algo que la vicepresidenta ha calificado como «percepción de toda la sociedad» no de discurso del Gobierno, tal y como lo demuestran indicadores como la mejora de la confianza de los consumidores o la revisión al alza de las previsiones de la OCDE para la zona euro. La vicepresidenta segunda abogó por extender el control de bonus a directivos de entidades financieras, «reciban o no ayudas públicas».

Por otra parte,  Salgado afirmó que no es «intención» del Gobierno subir impuestos a las rentas más altas y, como ya hiciera el jefe del Ejecutivo, José Luis Rodríguez Zapatero, apuntó a las rentas del capital como las que mayores posibilidades tienen de sufrir cambios en su fiscalidad. Sobre la tributación de las Sicav Salgado afirmó que el Ejecutivo no ha cuestionado su regulación actual, que, recordó, fue determinada durante el mandato del PP. Salgado se refirió así a la petición de algunos partidos políticos de incrementar la tributación de estas sociedades, que es del 1% y que son utilizadas por algunas fortunas para beneficiarse fiscalmente.

El Consejo de Gobierno del BCE ha mantenido los tipos de interés de la zona euro en el 1% con el fin de alentar la incipiente recuperación económica y para ayudar a los países que comparten el euro a salir de la peor recesión desde la Segunda Guerra Mundial. De este modo, el BCE quiere impulsar la actividad económica del área euro ya que considera que el crecimiento de las mayores economías, Alemania y Francia, en el segundo trimestre se debe a los programas de estímulo económico y no será duradero.

El presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, advirtió hoy  sobre una mejora de sus previsiones del crecimiento económico e inflación en la zona euro, la primera desde marzo de 2007. El organismo monetario comunitario ha mejorado su previsión de PIB de 2010 hasta la banda -0,5%/0,9%, desde el -1%/0,4% que había estimado el pasado mes de junio. Para este año, la mejora sería hasta al -4,4%/-3,8%, desde el -5,1%/-4,1% de junio. En cuanto a la inflación, sus previsiones pasan por mejorar su estimación para 2010 hasta la banda del 0,8%/1,6%, desde el 0,6%/1,4%. Para 2009 estima que la inflación se situará entre el 0,2%/0,6%, desde el 0,1%/0,5% previo. Trichet ha asegurado, asimismo, que las expectativas de inflación están firmemente ancladas.

Funcas mantuvo hoy la previsión de cierre del año 2009 (-3,8%), aunque mejoró dos décimas la caída prevista para el año 2010, hasta el -1%, debido a los últimos resultados de Contabilidad Nacional, a las mejores perspectivas de la economía internacional y a la rapidez e intensidad con la que los hogares están recomponiendo su tasa de ahorro.

La crisis será más larga en España que en otros países de la zona euro porque entre otras cosas el mercado de la vivienda se encuentra en peor situación, señaló hoy el economista jefe de la OCDE, Jörgen Elmeskov. Para la zona euro,  augura una reducción de su Producto Interior Bruto del 3,9% este año, en vez de una disminución del 4,8% que había calculado a finales de junio. Elmeskov contó que en los últimos meses ha habido «buenas noticias» sobre la marcha de la economía en el mundo desarrollado, y muy especialmente en algunas economías emergentes pero también precisó que «en otros países (…) sigue habiendo motivos de inquietud». Preguntado sobre cuáles eran, el economista jefe de la OCDE respondió que en España y algunos otros países europeos pequeños, como Irlanda hay todavía ajustes en la construcción. ante esta situación el presidente del PP, Mariano Rajoy, abogó por rebajar los impuestos a las pymes y a los autónomos, acometer reformas estructurales en educación y energía y realizar un «mayor esfuerzo» del control del gasto público para hacer frente a la actual crisis económica.

Los precios subieron cuatro décimas en junio y la tasa de inflación interanual cayó al -1%

El Índice de Precios de Consumo (IPC) subió cuatro décimas en junio, y la tasa interanual se situó en el -1%, un nuevo mínimo en la serie histórica en nuestro país. En junio de 2008, la tasa de inflación se situaba en el 5%.

Se mantiene así la tendencia descendente de la inflación que se viene observando desde el verano del año pasado. En mayo, junio y julio de 2008 el barril de petróleo experimentó una intensa apreciación que le llevó hasta cerca de 150 dólares. Por comparación con los precios actuales, en los que el crudo cotiza en torno a 60 dólares el barril, y teniendo en cuenta el peso del componente energético en la cesta de precios, cabe esperar que la senda de desaceleración de la inflación se mantenga en los próximos meses.

Entre los componentes que contribuyen a que la inflación se mantenga en tasas negativas, destacan las aportaciones de carburantes y combustibles (-21,3%), productos energéticos (-14,2%) y alimentos no elaborados (-9,1%), si bien estas rúbricas han moderado en junio su descenso interanual con respecto a mayo. Es reseñable también la caída experimentada por los bienes industriales duraderos (-2,2%), particularmente automóviles.

En cambio, por lo que se refiere a las tasas de variación mensual del IPC,  destaca el aumento del 5,9%% en carburantes y combustibles, y del 6,1% en tabaco. En ambos casos las cifras recogen en parte la subida de los impuestos especiales acordada por el Gobierno el mes pasado.

En cuanto a la inflación subyacente, que excluye los elementos más volátiles como alimentación o energía, se mantuvo sin cambios en junio, de forma que en tasa interanual desciende una décima hasta el 0,8%.

El INE ha publicado también el IPC armonizado correspondiente al mes de junio, que se situó en el -1% interanual. De confirmarse el dato adelantado por Eurostat para el conjunto de la zona del euro, estimado en un -0,1%, el diferencial de inflación con la media de la eurozona se mantiene sin cambios y es favorable para nuestro país en 0,9 puntos.